Maio 2025

Notícias

• A incerteza nas tarifas aplicadas pelos EUA ao resto do mundo. Depois do tumulto, os principais índices recuperam e a bitcoin atingiu um novo máximo. Neste momento, a bitcoin já é o sexto maior ativo ($2,183T) atrás da Amazon ($2,187T).
• Moody’s baixou a avaliação da divida americana de AAA para Aa1 . Mais um sinal da dificuldade no controlo da dívida, após a previsão de redução dos $2T pela DOGE ter ficado muito aquém ($175B e mesmo esse valor tem sido contestado).
• Coinbase ($COIN) entrou no S&P500. Por outro lado, teve uma fuga de dados dos clientes. De salientar, que a Coinbase é o principal zelador dos vários ETFs, tornando-se um factor de risco esta centralização da custódia.
• Anunciada XXI ($XXI), uma nova empresa que pretende entrar no mercado com 42k bitcoins no seu tesouro. Com SoftBank, Tether e Cantor Fitzgerald por detrás da SPAC. A estratégia definida será de acumular bitcoin, através de negócios que façam crescer o tesouro - estamos a ver o inicio de uma Berkshire Hathaway?
• Outra empresa a entrar na compra de bitcoin para o seu tesouro foi a GameStop ($GME), com um valor de 4,7k bitcoins.
• Strike lançou a possibilidade de pedir crédito, colocando bitcoins como colateral. Por enquanto apenas nos EUA, com taxas de 9,5%. Neste momento a valor médio de um cartão de crédito é 20%.

Análise

Crescimento ou inflação

A redução da dívida, não vai acontecer, o desejo do governo americano é conseguir combatê-la através do crescimento económico. Um cenário pouco provável para os valores necessários de 5-6%. Uma subida das taxas de juros por parte da reserva federal, ainda neste ano, pode ser um duro golpe quando a expectativa podia ser de manter ou redução. Não esquecer que os EUA tem cerca de $9T de dívida para renegociar em 2025.

M2 Global

Como descrito no estudo , o preço da bitcoin tem uma forte correlação com a liquidez - com um atraso ajustado de pouco mais que 100 dias . Com o valor de M2 a subir, veremos se a correlação continua, o que implicará uma subida no preço.

Empresas acumulam bitcoins

A tendência de crescimento neste tópico continua. Uma estratégia iniciada pela Strategy ($MSTR) em 2020, várias outras empresas seguiram o mesmo caminho. Metaplanet ($3350.T) que foi a ação com maior valorização em 2024.

Numa altura em que o mercado está a subir, empresas que utilizam esta estratégia tem visto as suas ações subirem na sua maioria. A questão coloca-se quando o mercado descer, como vão reagir? A maior parte destas empresas estão a gerar divida, com taxas baixas, para adicionarem esse valor em bitcoin ao seu tesouro. Uma estratégia que pode ser arriscada, mediante a saúde do negócio, e a duração da divida. O mais interessante será quando empresas com bastante cashflow, começarem a alocar o excedente em bitcoin vs tesouro americano/dividendos. Das grandes empresas, aquela que diria ter maior probabilidade de executar a estratégia seria a Meta, devido o poder que Zuckerberg têm na direção da empresa.

FASB Fair Value Accounting

As empresas vão ter a hipótese de começar reportar ganhos e perdas do seu tesouro de uma forma mais clara. Passo que irá ajudar a Strategy ($MSTR) a entrar no S&P500, que já conta com ~580k bitcoins no seu tesouro.

Bancos querem disponibilizar a compra de bitcoins

Apesar de Jamie Dimon ser um critico da Bitcoin, a JPMorgan irá permitir que os seus clientes comprem bitcoin . Wall Street não consegue continuar de olhos fechados e começa a ceder.